生命周期基金_Life-Cycle Fund

什么是生命周期基金？

生命周期基金是一种资产配置基金，随着目标退休日期的临近，各资产类别的比例会自动调整，以降低风险。从实际操作来看，这通常意味着债券和其他固定收益投资的比例会增加。生命周期基金也被称为“基于年龄的基金”或“目标日期退休基金”。

一位年轻的投资者为退休储蓄，通常会选择一个目标日期在30至40年后的生命周期基金。然而，接近退休年龄的投资者可能会计划通过小企业获得一些收入，进行一种工作退休类型的生活。这类投资者可能会选择一个目标日期在未来15年的生命周期基金。接受更高的波动性有助于在大多数人预期的20年或更长的老年生活中延续退休资金。

重要提示： 生命周期基金基于年轻投资者能够承受更多风险的理念，但这并非总是正确的。

生命周期基金的运作方式

生命周期基金旨在供有特定目标并在固定时间需要资本的投资者使用。这些基金通常用于退休投资，但投资者也可以在未来需要特定时间资本时使用它们。每个生命周期基金通过命名目标日期来定义其时间框架。

下面的例子可以帮助解释生命周期基金的运作方式。假设你在2020年投资一个目标退休日期为2050年的生命周期基金。起初，该基金将保持激进。在2020年，基金可能持有80%的股票和20%的债券。每年，基金中的债券比例会增加，股票比例会减少。到2035年，你应该离退休日期过了一半。到2035年，该基金将是60%的股票和40%的债券。最终，到了2050年的目标退休日期，该基金将达到40%的股票和60%的债券。

生命周期基金的优势

对于在特定日期有资本需求的投资者而言，生命周期基金提供了便利。投资者只需选择一只基金，便可轻松实现投资活动的自动化。生命周期基金固定的资产配置承诺为投资者每年提供合适的平衡投资组合。对于希望采取非常被动的退休投资方式的投资者，生命周期基金可能是合适的选择。

大多数生命周期基金还具有预设的风险滑移路径。预设路径为投资者提供了更大的透明度，从而提升了对基金的信心。生命周期基金的滑移路径通过向低风险投资的资产配置转移，确保风险随时间逐渐降低。投资者也可以期待生命周期基金在目标退休日期前得到有效管理。

生命周期基金的批评

一些批评者认为生命周期基金的基于年龄的方法存在缺陷。特别是，牛市的持续时间可能比投资者的年龄更为重要。传奇投资者本杰明·格雷厄姆建议依据市场估值而非年龄来调整股票和债券的投资。诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒在格雷厄姆的基础上倡导使用市盈率10作为衡量股票市场估值的标准。

生命周期基金基于年轻投资者能够承受更多风险的理念，但这并非总是正确的。年轻劳动者通常储蓄较少，经验也几乎总是较少。因此，年轻劳动者在经济衰退期间对失业极为脆弱。承担高风险的年轻投资者可能会在最糟糕的时机被迫出售股票。

投资者也可能偏好更积极的投资方式。这些投资者应寻求财务顾问或使用其他类型的基金，以实现他们的投资目标。

关键要点

• 生命周期基金是一种资产配置基金，随着目标退休日期的临近，各资产类别的比例会自动调整以降低风险。
• 生命周期基金旨在供有特定目标并在固定时间需要资本的投资者使用。
• 对于希望采取非常被动的退休投资方式的投资者，生命周期基金可能是合适的选择。
• 传奇投资者本杰明·格雷厄姆建议根据市场估值而非年龄来调整股票和债券的投资。
• 生命周期基金基于年轻投资者能够承受更多风险的理念，但这并非总是正确的。

生命周期基金的现实案例

先锋目标退休2065信托就是生命周期基金的一个例子。2017年7月，先锋推出了其2065年的生命周期产品——先锋目标退休2065信托。[1]该基金展示了生命周期基金如何在风险管理中转变其资产配置。

先锋目标退休2065基金在最初的20年内资产配置保持固定，大约90%为股票，10%为债券。在接下来的25年中，资产配置逐步向债券倾斜。到目标日期，资产配置大约为50%的股票、40%的债券和10%的短期TIPS。在目标日期后，债券和短期TIPS的配置在接下来的七年内继续增加。然后，配置固定在大约30%的股票、50%的债券和20%的短期TIPS。

参考文献

[1] Vanguard. "Target Retirement 2065 Trust I." Accessed July 4, 2021.